爱游戏:久游委身电广传媒背后:独立上市遭破坏

  老牌游戏企业久游日前与电广传媒签署协议,电广传媒将拥有久游70%股权,久游则成电广传媒旗下一员。这则普通收购交易背后隐藏着一个难题,即如何拆除复杂的VIE。

  与很多成立仅几年的公司不同,久游成立时间超10年,曾筹备在日本上市,后续又经历公司《神兵传奇》研发失败,总裁王子杰下台等风波,导致交易前久游VIE架构极其复杂。

  久游一度离上市很近,员工们眼望着财富唾手可得

  公告称,电广传媒投资总额6.6亿。其中:1.2835亿向上海久之润增资,取得增资后上海久之润14%股权,以5.3202亿受让上海久之润原股东方所持有增资后上海久之润56%股份。

  前期重组完成后,上海久之润全资拥有上海久游100%股权。交易完成后,电广传媒将合计持有重组后上海久之润70%的股权,通过上海久之润及上海久游共同运营久游网。

  久游命运也很让人感叹,久游一度离上市很近,员工们眼望着财富唾手可得。久游却又那么快沉沦,被无数“晚辈”超越。此番并入电广传媒,也算是久游重新出发,找到好归宿。

  以至汉能资本董事总经理赵小兵不禁感叹说,久游团队一直很拼,这么多年坚持下来不容易。“久游CEO顾莹一人1年内从200多斤的大胖子成功减肥到130到140斤,也很励志。”

  久游VIE结构复杂

  此番电广传媒入股久游并非一帆风顺,最大挑战,就在于久游复杂的VIE架构。

  久游CEO顾莹今日对腾讯科技表示,这个交易是公司管理层持股的公司出面收购老股东全部股份,再由电广传媒入股管理层持股的公司,新公司将来只有电广传媒和久游管理层。

  顾莹说,不过,久游毕竟是10年历史的公司,VIE结构复杂,这一拆除VIE过程被汉能资本(注:久游财务顾问)形容为是目前市场上最复杂的VIE结构了。

  “电广传媒是传统媒体公司,其娱乐媒体资源丰富,体量大,久游不需要‘抽血’支持母公司,将来还可以获得母公司的内部资源支持。”顾莹说,这是久游选择电广传媒的重要原因。

  汉能资本负责这一交易的董事总经理赵小兵也表示,久游选择电广传媒有几方原因:

  1,久游是一家游戏企业,单独到海外上市能获得的估值很低,在众多互联网企业回归A股的大潮下,久游也希望回归,久游也能够获得更高的估值。

  2,电广传媒有非常多的广电资源,对久游未来开展主机游戏业务会有很大帮助。尽管Xbox等游戏市场在中国没有发展起来,但一旦政策进一步放宽,久游将能享受很大便利。

  赵小兵说,“这个过程中,久游VIE结构是个障碍,外资要退出去,内资要进入,好在包括前总裁王子杰等人也在股东层面给予了支持,当然,整个VIE架构拆除还需要一段过程。”

  此番公告也指出,整个久游资产涉及VIE架构,需通过前期重组拆除。当然,至于何时久游VIE架构可以被拆除,包括顾莹和赵小兵都没有给出具体的时间表。

  据悉,瑞华会计师事务审计所出具的审计报告显示,2014年久游共计实现营业收入3.64亿元,净利润0.91亿元,截止2014年12月31日久游网总资产3.62亿元,净资产值2.8亿元。

  久游与电广传媒签署有对赌协议,即上海久之润2015年度、2016年度及2017年度上海久之润的净利润分别不低于1.3亿元、1.56亿元及1.88亿元,否则就会有利益补偿协议。

  曾遭九城横刀夺爱上市计划功败垂成

  不得不说,久游“委身”电广传媒背后也有很大遗憾,曾经,久游与上市也仅一步之遥。

  在2007年时,久游曾靠《劲乐团》、《劲舞团》在网游行业风生水起,但在此时,久游却与同城兄弟九城掀起了《劲舞团》运营权之争。

  最终,久游从九城手中夺回《劲舞团》,也付出极高代价——支付保底金4500万美元,但九城获得《劲舞团2》运营权,九城还从中做梗导致久游上市计划从此搁浅。

  需说明的是,九城只是赢在一时,此后仅1年时间,九城代理的最核心游戏《魔兽世界》又遭网易横刀夺爱,从此九城营收失去顶梁柱,一直到现在都在走下坡路,不能恢复元气。

  久游在《劲舞团2》遭九城抢夺后,想通过自主研发扳回局面。此后,久游投入巨资研发次世代游戏《神兵传奇》,并将其视为久游多年之后再度冲刺上市的重要砝码。

  久游为《神兵传奇》开发的费用超过1亿元,前后投入4年时间,全公司上下对《神兵传奇》均充满希望,投入的广告费甚至多达5千万,不过这款游戏最终却以失败告终。

  当年,一位网游行业高管曾对腾讯科技表示,《神兵传奇》同时最高在线人数仅3万,在游戏推出后一个月后人数甚至迅速下降到不足一万人,这使得久游股东和管理层非常震怒,从当年11月份就下达裁员通知,最先就将市场部砍掉,然后是产品部,最后是研发团队。

  此次事件也波及久游其他产品线, 由于不满《神兵传奇》的运营,当时资方提出换帅要求,董事局主席兼总裁王子杰也因此下台。

  此后,久游重新设计了管理层,并一直由顾莹管理,不过,久游在市场上也逐渐失去了声音,这些年算是默默耕耘。此番电广传媒入股,也算是顾莹带领久游暂时走出低谷。

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